De vez en cuando es necesario abstraerse de los acontecimientos más recientes e inmediatos e intentar tener una visión más general de los riesgos a los que los mercados se enfrentan de una manera global. En análisis técnico ocurre los mismo. Nos solemos centrar en el futuro más próximo preocupándonos de lo que va a ocurrir en la sesión de hoy y nos olvidamos de tener una perspectiva general.
Hoy se va a subsanar este error. Para ello se debería analizar el índice más generalista que existe, el MSCI WORLD, ya que recoge la evolución de las principales compañías del Mundo entero cotizadas en Bolsa. Sin embargo, se va a utilizar el S&P500 ya que la estructura técnica es prácticamente equivalente.
En este gráfico se puede observar la evolución del S&P500 en base diaria desde 2002 a 2011. Entre 2002 y 2007 la tendencia fue alcista. Entre 2007 y 2009 bajista. Desde 2009, la tendencia vuelve a ser alcista.
Hay una importante similitud en la estructura técnica entre lo ocurrido en la segunda mitad de 2007 con lo que está ocurriendo en lo que llevamos de 2011. Para ello, se va a analizar en primer lugar todo el periodo de distribución desplegado en H2 del 2007 para luego analizar el periodo H1 del 2011.
En este gráfico se aprecia la evolución del S&P500 en los meses previos al gran cambio de tendencia, proceso que se fue gestando a lo largo de la segunda mitad de 2007.
En julio de ese año, el índice marcó un nuevo máximo dentro de la tendencia alcista que inició en 2002 y que estaba englobada dentro del canal alcista que se aprecia en el primero de los gráficos expuestos. Nada más marcarse este máximo, se produjo una rápida y abrupta corrección la cual culminó en agosto de 2007. En ese momento, se produjo una vuelta en V del índice que logró alcanzar un nuevo máximo, marginalmente superior al anterior, en octubre.
A partir de este máximo, se inició una nueva corrección la cual se acercó peligrosamente al mínimo de agosto y a la base del canal completo. Después de algunos amagos bajistas, el índice volvió a rebotar. Este rebote llegó incluso a superar la directriz bajista que se podía construir desde los máximos alcanzados en octubre y el 61,8% de rebote de toda el tramo de caída último. Sin embargo, no logró cancelar la estructura de máximos decrecientes iniciada en los máximos de octubre.
Ese fue el punto a partir del cual el proceso distributivo desplegado a lo largo de los 6 meses anteriores. El índice inició un nuevo tramo bajista en diciembre el cual perforó en enero la base del canal alcista iniciado en 2002. Tras unos pocos titubeos, se perforó el mínimo de agosto al salir a la luz las pérdidas que el gestor de Société Générale había causado a la entidad (Kerviel). Este fue el origen del proceso de cambio de tendencia.
La evolución del índice a lo largo de 2011 se parece peligrosamente a lo ocurrido en 2007. En febrero de este año, el índice marcó un máximo dentro de una tendencia alcista parecida a la desplegada en el periodo alcista general previo, aunque la principal diferencia es la velocidad de subida que ha sido muy superior en esta ocasión.
Al poco de marcar este máximo, se produjo una rápida y abrupta corrección (Fukushima) que, al igual que ocurrió en agosto de 2007, se ha revertido en forma de V. Esta reversión ha conducido el índice hasta un nuevo máximo marginalmente superior al anterior alcanzado en los primeros días del mes de mayo.
Desde entonces, se ha iniciado un proceso correctivo, proceso que se ha acercado al mínimo de reacción anterior y a la base del canal alcista principal que se puede construir desde 2009. Tras unas cuantas sesiones de amagos bajistas, el índice ha logrado rebotar hasta alcanzar en la sesión de ayer la directriz bajista que se puede construir desde principios del mes de mayo (1.320). Este rebote recuerda mucho al desplegado por el índice entre noviembre y diciembre de 2007, rebote que supuso la última oportunidad de venta antes del gran cambio de tendencia.
Obviamente, no se sabe si la situación técnica se va a resolver de la misma manera. Pero lo que sí se sabe es que las similitudes son muy importantes y que mientras no se rompa la estructura de máximos decrecientes iniciada en mayo para lo cual se debería superar el 1.345 y el 1.359, la posibilidad de estar en un proceso distributivo como el de 2007 debe ser contemplada.
Como, a fin de cuentas, el análisis técnico no es más que una herramienta de control del riesgo que establece estrategias basadas en estructuras que, estadísticamente, demuestran repetirse una y otra vez, se está en la obligación, si nos atenemos al escenario planteado, a aprovechar estos rebotes para abrir posiciones cortas.
De hecho, a partir del 1.320 y progresivamente hasta los 1.340, se deben abrir estas posiciones cortas ya que el ratio riesgo beneficio juega a nuestro favor. El stop se debe situar para un 50% de la posición por encima de los 1.345. El 50% restante se debe cerrar en caso de superarse el 1.359. De hecho, la superación de este nivel anularía el escenario que se plantea en este post y abriría el camino para poder alcanzar niveles claramente por encima de los 1.400 puntos.