A pesar de la fortaleza mostrada por el dólar en la sesión de ayer que, sin embargo, no fue completa al no haber logrado superar de manera consistente la parte alta del movimiento lateral en el que está inmerso desde hace 6 días (1,4880), los índices terminaron el día en terreno negativo después de alcanzar los primeros niveles de soporte relevantes.
El motivo principal del movimiento correctivo, además de por unos datos macro por debajo de lo esperado, se encuentra en las importantes caídas experimentadas por las "commodities". Esta caída se reflejó especialmente en los índices bursátiles más ligados a las mismas. Así, el Bovespa terminó la sesión por debajo de los 64.000 puntos lo que eleva el riesgo bajista en este índice, y el Micex ruso perforó parcialmente la zona de soporte que presenta entre 1.676 y 1.646.
La pregunta que se debe uno hacer es porqué se están cayendo el precio de las materias primas. Es evidente que los datos macro USA indican un claro empeoramiento del crecimiento económico y que las medidas de política monetaria restrictiva en los países asiáticos ponen también en duda su crecimiento. Pero la correlación existente con la evolución del dólar es altísima y los argumentos expuestos no me parecen suficientes como para romper esta correlación. Es, por tanto, más probable que el movimiento visto en las "commodities" y que ha arrastrado a las Bolsas en los últimos 3 días se deba más a una restricción de la regulación de los derivados que a otra cosa, por lo que la corrección de las mismas de estos últimos días no deberían tener continuidad si el dólar no cambia de tendencia.
En la medida en la que los índices bursátiles USA han tenido un comportamiento similar desde mediados del mes de febrero, la probabilidad de que se desligue de la evolución del dólar parece pequeña. Sin embargo, esta probabilidad no es nula ya que no hay que olvidar que el lunes se formó un "shooting star" el cual, de alguna manera, ha sido confirmado en las 2 últimas sesiones.
En este gráfico se observa la evolución del Futuro continuo del S&P500 en base diaria.
Lo primero que hay que resaltar es que el índice ha desplegado 3 días consecutivos de caída. Cuando la tendencia es alcista como en el momento actual, la probabilidad de tener más de 3 días consecutivos de caída es prácticamente nula (si tienen tiempo, cojan un gráfico del Futuro del S&P y hagan la prueba ustedes mismos). En este sentido, la sesión de hoy es clave ya que de terminar en negativo, sería la cuarta consecutiva lo que nos estaría mandando un mensaje de alarma.
En segundo lugar, el índice logró detener las caídas ayer ligeramente por encima de la zona de soporte situada entre los 1.334 y los 1.336 puntos. Es cierto que, tal y como se comentó ayer, se perforó el 1.346 y, con ello, se confirmó una pequeña estructura de techo (H-C-H) en el gráfico horario que apunta hacia el desdoblamiento del canal alcista (1.315/1.317). Pero no hay que olvidar que la zona de soporte citada al principio es la línea clavicular del H-C-H Invertido construido desde febrero y que su importancia técnica es muy superior a la de la estructura de techo del gráfico horario. En cualquier caso, es importante antes de desdeñar los riesgos bajistas, que el índice supere el 1.355/1.358 para que la estructura del gráfico horario comentada quede anulada.
Por lo tanto, no hay grandes variaciones respecto de lo comentado en los últimos días. El movimiento del Eurodólar sigue dando soporte a los índices por lo que la caída de los últimos 3 días debe percibirse como una mera corrección de corto plazo. Sólo la ruptura del 1.334/1.336 y, sobre todo, de la zona comprendida entre 1.315 a 1.317 elevaría la probabilidad de ruptura de correlación con la divisa por lo que, de producirse, se deberían cerrar las posiciones largas e iniciar posiciones cortas. Mientras tanto se deben mantener los largos.
