Sí, sí.... Las Bolsas USA lograron repuntar en la última parte de la sesión superando el máximo de la sesión anterior confirmando así el "hammer" del miércoles. Y todo ello lo hizo a pesar de que los datos macro que se publicaron se situaron por debajo de lo esperado lo que sigue provocando que el índice de sorpresa macro elaborado por Citigroup siga desplomándose. Pero lo que resulta absolutamente incomprensible es la ruptura de correlación entre la evolución de la Tir de los bonos USA y alemanes y los índices.
En este gráfico se observa la evolución de la Tir del bono de referencia estadounidense con vencimiento a 10 años.
A mediados de febrero del año pasado, se alcanzó el máximo del proceso alcista iniciado a principios de septiembre, fecha en la que los índices bursátiles marcaron un máximo relevante desde el que desplegaron una corrección relevante después del tramo alcista principal iniciado, también, a principios de septiembre.
La Tir del bono dio en esa corrección el primer síntoma de cambio de tendencia serio al perforar en marzo el último mínimo creciente de la estructura alcista previa. De hecho, el rebote posterior no rompió la estructura de máximos y mínimos decrecientes de grado menor desplegada entre febrero y marzo.
En abril inició un nuevo tramo a la baja que perforó la directriz alcista que se puede construir desde septiembre a finales de abril. En mayo alcanzó los mínimos de marzo que, además, se encuentran en la parte alta de una zona de soporte clave (anterior resistencia situada entre 3,06% y 3,13% que invirtió su papel al ser superada en diciembre del año pasado).
Desde entonces, entró en una fase de consolidación lateral en la que toda la zona de soporte comentada fue respetada. Sin embargo, esta zona se ha perforado en la sesión de ayer. Y además, se ha perforado también la media de 200 sesiones.
Obviamente, siempre existe el riesgo de que se trate de una ruptura en falso o "trampa bajista", riesgo que quedará aclarado en las próximas sesiones si no se produce un rebote inmediato. Pero, a priorí, estamos ante la ruptura de un soporte muy relevante que debería provocar caídas adicionales en la Tir. La situación técnica en el caso del bono 10 años alemán es muy similar, tal y como se ha venido comentando a lo largo de toda la semana.
Una vez analizado el riesgo bajista de las Tires de ambos bonos, se debe intentar entender cuál es el mensaje que nos envían. La bajada de su rentabilidad, lo que implica entrada de dinero en este activo a estos niveles, sólo pueden indicar 2 cosas; subida de la prima de riesgo, tal y como ocurre en Europa al salir dinero de los periféricos hacia Alemania, o rebaja de las estimaciones de crecimiento económico. Vamos, argumentos ambos muy alcistas para las Bolsas!!!
Esta evolución de los Bonos me hace, obligatoriamente, mantener un sesgo más bajista que alcista en este momento por lo que considero menor arriesgado aprovechar estas subidas que, según lo que nos dicen los bonos, no tienen sentido. Veamos de nuevo el gráfico del Futuro continuo del S&P500.
Lo primero que se debe resaltar, tal y como se ha comentado al principio, es que el "hammer" aparecido el miércoles quedó confirmado en la sesión de ayer al formarse una sesión alcista que ha logrado superar el máximo de la figura. Sin embargo, la aparición de esta figura de suelo puede indicar tan sólo, tal y como ocurrió a mediados de mayo, un respiro de corto plazo.
Para que tuviese implicaciones alcistas de mayor envergadura, el índice debería superar, el primer lugar, la zona comprendida entre los 1.334 y los 1.336 puntos. En esta zona se encuentra la parte alta del canal alcista que se puede construir desde los máximos de mayo y la línea clavicular del H-C-H Invertido superada en falso a finales de abril. Y estas implicaciones serían más serias si se anulase la estructura de máximos decrecientes iniciada el 2 de mayo para lo cual se debería superar el 1.345. Curiosamente, estos niveles aparecen también analizando el gráfico horario.
A lo largo de las 4 últimas sesiones se aprecia la posible construcción de un H-C-H Invertido en el gráfico horario el cual se habría confirmado en la parte final de la sesión de ayer al superarse el máximo del "hammer" de anteayer (1.324).
Si calculamos los objetivos de esta figura que seguirá siendo válida mientras el índice se mantenga por encima de los 1.324, veremos que el primer objetivo se sitúa en el 1.335 (sumando a 1.324 la distancia entre la línea clavicular y la línea de hombros). El segundo objetivo se sitúa en el 1.346 (sumando a 1.324 la distancia entre la cabeza y la línea clavicular). Estos son, precisamente, los 2 niveles de resistencia principales más inmediatos a los que se han hecho referencia al analizar el gráfico diario del índice.
Por lo tanto, dada la incongruencia que se aprecia entre la evolución de los bonos y las bolsas, se debe seguir aprovechando cualquier subida a los entornos del 1.335 para vender. No se puede descartar una subida adicional hasta el 1.345 en donde se debe vender más. El stop se debe situar por encima de este nivel en términos de cierre diario.
