Las subidas de los últimos días se tomaron un respiro en la sesión de ayer. La caída de las primas de riesgo en Europa se apoyaron en la exitosa subasta de Letras en España que alcanzó un b/c record lo que se tradujo en el fuerte desplome de los diferenciales de tipos. Por otro lado, la mayor parte de los resultados empresariales publicados superaron expectativas aunque las perspectivas de algunos de ellos para el siguiente trimestre no fueron muy halagüeñas. Y los datos macro fueron mixtos aunque sigue siendo preocupante la falta de visibilidad en la creación de empleo que se vio claramente reflejada en el mal dato de confianza del consumidor de la Conference Board. Uno de los aspectos más sorprendentes de la sesión de ayer, a diferencia de lo que se percibe en Europa, es que los sectores más fuertes fueron los de Utilities y Consumo No Cíclico mientras que los peores fueron los de Consumo Cíclico e Industriales. ¿Así es como el Mercado cotiza ahora las renovadas expectativas de crecimiento? O es que la subida se debe única y exclusivamente a la mejora de las primas de riesgo. Como dije hace algunos días, el debate sobre la evolución futura de la economía será el pan nuestro de cada día.
Esta mañana he subido también el gráfico del Dow de Industriales si bien podría haber subido el gráfico del Dow de Transporte o del propio Nasdaq100 ya que se encuentran en zona de resistencia absolutamente clave. En este gráfico y en todos los demás, se aprecia la posible existencia de una estructura de Hombro Cabeza Hombro desde que se inició el año 2010 y todos estos índices intentaron superar SIN ÉXITO Y FORMANDO FIGURAS DE POSIBLE TECHO AYER, la línea de hombros de la estructura (10.595 en el Industriales, 4.515 en el Transporte y 1.900 en el Nasdaq100).
En el S&P500 ha formado una pequeña figura de techo en la sesión de ayer ("doji"). Esta figura ha aparecido tras varias sesiones al alza consecutivas y se ha formado en el proceso de "ataque" que está realizando el índice en la zona de resistencia situada entre el 1.113 (media de 200 sesiones) y el 1.115 (50% de retroceso del proceso bajista iniciado en abril). En el muy corto plazo, hay que resaltar que tanto el gráfico de 30 minutos como el de 60 minutos del Futuro Continuo indica una fuerte situación de sobre compra con la aparición de 13/9 en ambos plazos, lo que nos indica que mientras no se supere la zona comprendida entre 1.118,50 y 1.121,75 la probabilidad de que se produzca un recorte es elevado. Estos recortes no serían motivo de preocupación mientras no se perforase la zona comprendida entre 1.095 y 1.100.
En Europa, la situación es parecida en el caso del Eurostoxx50. Tal y como se puede apreciar en el gráfico adjunto, el índice alcanzó la parte alta de la zona de consolidación lateral en el que está metido desde mayo y formó una potencial figura de techo ("shooting star" con hueco alcista previo, isla?). A grandes rasgos, se debe ser consciente que el índice está metido en el rango 2.550 a 2.750. Por la parte de abajo, se ha intentado perforar la base del rango en 4 ocasiones llegando a caer hasta los 2.500 puntos, pero sin que se haya producido una ruptura consistente del 2.550 en ninguna ocasión. Por la parte de arriba, el de ayer es el tercer intento de superación del techo del rango. Es necesario que se consolide la ruptura del 2.750 para que gane consistencia y se pueda decir, con todas las de la Ley, que se ha superado el rango lateral al alza. Hay algunos elementos que sugieren que esto va a ocurrir, pero serán analizados en un post pre vacacional más adelante. En el corto plazo, los indicadores D-mark, tanto del gráfico del 60 minutos como del 30 minutos, indican una fuerte situación de sobre compra. Sería necesario superar de manera consistente el 2.800 para poder pensar en mayores aceleraciones del índice, con lo que ventas en los niveles actuales con stop controlados por encima de este nivel sería la estrategia más adecuada esta mañana.
Por último, se debe resaltar que nuestro índice selectivo, el Ibex35, es el que mejor perspectiva técnica presenta en el corto plazo puesto que sí ha logrado superar la parte alta del rango lateral que se inició en mayo (10.350). Sin embargo, no hay que olvidar que había sido el peor índice de los principales de Europa y que, por lo tanto, ante la bajada de primas de riesgo, está siendo el más favorecido. En este sentido, hay que ser conscientes de que en el entorno del 10.800 presenta una fortísima resistencia (parte alta del canal bajista que inició en enero y media de 200 sesiones) y que el diferencial frente al Eurostoxx50 está en zona de fortísima resistencia, tal y como se puede apreciar en el gráfico más abajo, con lo que el principio de prudencia hace que sea recomendable hacer caja en estos entornos a la espera de ver cómo se comporta en los próximos días.
